Portrait chinois des facteurs de performance

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Un regard décalé sur les principaux facteurs de performance sur les marchés actions que sont les facteurs Low Volatility, Value, Quality et Momentum, utilisés dans les fonds factoriels.

Illustration 1 : les quatre principaux facteurs de performance qui détermineront la performance d’un investissement en actions sont les suivantes :

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Low Volatility

Si Low Volatility était une vertu, ce serait évidemment la prudence, puisque ce facteur consiste à surpondérer les actions les moins risquées et à éviter les actions risquées.
Si Low Volatility était une matière, ce serait l’eau, qui retourne naturellement à l’état lisse d’un lac paisible.
Si Low Volatility était un défaut, ce serait la frilosité, celle qui incite à ne pas complètement s’investir.

Value

Si Value était une vertu, ce serait la justice. La justice d’affecter son capital non pas en fonction des cotations exubérantes du marché, mais en fonction de la valeur intrinsèque des entreprises sous-jacentes.
Si value avait un handicap, ce serait la cécité, car value ne cherche pas à comprendre pourquoi une entreprise n’est pas chère « il ne voit que le bilan ».

Si value avait une couleur, ce serait le marron, la couleur de la terre, sur laquelle repose toute fondation.

Quality

Si Quality était était une vertu, ce serait le courage ; celui de croire que les entreprises efficaces seront récompensées de leur bonnes performances.
Si Quality était une couleur, ce serait le vert, couleur des végétaux, symboles de croissance.
Si Quality était un instrument de musique, ce serait un cuivre, pour sonner la charge.
Si Quality avait un défaut, ce serait la crédulité.
Si Quality était un super-héros, ce serait la Torche.
Si Quality était un élément, ce serait le feu.

Momentum

Si Momentum était une vertu, ce serait la modération ; celle qui consiste à accepter qu’on se sait pas tout, et que les autres ont peut-être aussi raison, même si on ne sait pas pourquoi.
Si Momentum était une matière, ce serait l’air, capable de s’adapter à tous les récipients.
Si Momentum était un instrument, ce serait la harpe, accompagnement léger par excellence.
Si Momentum avait un défaut, ce serait la frivolité, qui incite à trop souvent changer d’avis.

Illustration 2 : les quatre principaux facteurs de performance qui détermineront la performance d’un investissement en actions sont les suivantes :

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[divider] [/divider] Cet article a été écrit par Etienne Vincent le 20 juin 2016 à Paris

Etienne Vincent

Head of Global Quantitative Management, THEAM

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